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以下为全文译文：

最有权势的比特币持有者，很大程度上会避免在以太坊上使用 DeFi，因为“如果不是你的公钥，就不是你的货币”的观念已经深入人心。 由于通过可信桥将 BTC 从比特币区块链转移到以太坊存在风险和困难，因此以太坊上使用的 BTC 不到 1%。

虽然很少有比特币巨头善于承担边际风险以在 BlockFi、Celsius 和 Nexo 等去中心化平台上赚取个位数的 APY，但以太坊上 DeFi 生态系统中可用的两位数和三位数的回报率在很大程度上也被他们忽略了。

Badger DAO 成立于 2020 年，致力于打造一款“一站式、一键式”应用软件，让比特币充分发挥 DeFi 的优势。 这个社区驱动的 DAO 致力于让比特币持有者在其他区块链技术上赚取巨额年化利率，而不是依赖去中心化平台，这通常会使他们面临敌人的危险。

以太坊上不同版本的 BTC 一直在翻倍比特币质押利息多少，这些资产大部分都质押在 DEX 上，例如 Curve。 按照目前的速度，ERC-20 BTC的TVL将在今年年底前翻一番。

但从目前来看，所有从比特币跳转到以太坊的用户都会遇到不成熟的、普遍去中心化的基础设施建设。 此外，目前针对比特币的 DeFi 仅限于多种最优打包方案和极少数可靠的借贷合约。 由于 TAM（潜在市场）超过 1 万亿美元，以去信任的方式将 BTC 发送到以太坊是一个巨大的机会。 无论哪种协议实现了这一目标，都可能带来实质性的收益。

Badger DAO 于 2020 年 12 月推出的第一个产品是一个以比特币为中心的回报聚合器，类似于 Yearn。 最初，它在以太坊上推出，然后在火币智能链（BSC）上推出。 獾的宝库叫做setts（因獾的巢而得名，非常耐用）。 自上映以来，其金库积累了大量的TVL，巅峰时期达到23亿美元。 目前，TVL刚刚突破10亿美元。

在这个阶段，一些 sett treasury 文件的质押者可以获得 Badger 的第二个原生代币——DIGG。

DIGG 是一种变基代币，类似于 Ampleforth，其支持属性是 BTC 而不是 USD。 每 24 小时，如果 DIGG 价格高于（或低于）1 BTC 的价值，则代币供应量将增加（或减少）。 据了解，DIGG 初始供应量的 15% 将空投给客户，未来，DIGG 代币将作为奖励分发给 Uniswap 和 Sushiswap 流动性池及其 DIGG 元库。

不幸的是，由于可组合性和互操作性问题，Rebase 令牌的使用受到严重限制。 代币的点火和销售都不能跨链操作，代币也不能在去中心化交易所进行交易。 因此，bDIGG以ERC-20的形式诞生，并通过sett meta-bank与DIGG连接。 需要注意的是 bDIGG 本身不会变基。 bDIGG可以在任何地方使用，但实际上，30%的bDIGG已经质押给了BSC。

Rebase 资产没有最好的稳定性（Badger DAO 承认 DIGG 的价格可以在很长一段时间内保持在比比特币高或低的水平）。 而且在这个阶段，DIGG 并不是 BTC 的合理追随者，特别是当 DIGG 出现在鼓励 Uni 和 Sushi LPs 的时候。

未来，Badger 计划通过使用自动设置资金策略来解决停机可靠性问题。 如果未支付的 DIGG 无法支持挂钩，稳定池中的一部分 wBTC 将被出售以购买额外的 DIGG。 如果这个解决方案能够在低不确定性下稳定 DIGG，那么它可能是最后一个摆脱比特币 HODLers 并加入 DeFi 的区块链解决方案。

与去年 DeFi 夏季发布的许多新项目一样，Badger 也被公平公正地发布。 治理代币 BADGER 最初被空投到它认为最能鼓励适当治理的基于比特币的利润聚合器的地址。 这些地址包括但不限于 DeFi 治理参与者、之前铸造过其他 ERC-20 BTC 代币的用户以及 ERC-20 BTC 代币的流动性提供者。

在 Badger.finance 上，可以通过三种方式赚取利润：

1. 成为流动性服务商，赚取LP费用和代币奖励（如CRV或SUSHI）

2.使用其他协议管理方式（如Harvest）的质押借贷措施

3.使用通过1或2赚取的2个Badger原生态代币进行质押贷款

用于 Curve、Uniswap 和 Sushiswap LP 对策的 Sett Treasury

将 ERC-20 BTC 存入 Curve，然后将生成的 LP 代币存入 Sett 金库，以赚取 BADGER 和 CRV。 此外，将ETH和WBTC存入Sushiswap和Uniswap，将生成的LP代币存入其他结算金库，可以获得LP手续费和BADGER奖励。 Badger现阶段从物业中扣除0.5%的服务费，外加20%的绩效考核费。 由于现阶段包括Badger/s自身的代币分发激励，预计年化收益率在百分之十到三位数之间。

虽然Curve的sett treasury为WBTC的兑换提供流动性，但除了一个Uniswap和Sushiswap等价库外，其他都是为Badger的原生态代币——BADGER和DIGG提供流动性。

对于 Sushiswap WBTC/ETH 金库，Badger 智能合约会将赚取的 SUSHI 质押为 LP 以获得 xSUSHI，并每隔几周分发一次奖励。 用户无需支付gas费用，也无需为活跃期付费、领取奖励、重新质押和分发。 此外，用户现阶段还可以在BADGER中获得质押奖励。

截至上述截屏日期，回报率包括：Sushiswap LP 费用的 2.83%、SUSHI 的 5.31%（作为 xSUSHI 抵押贷款）和 BADGER 的 10.61%。 实际步骤可以参考下图。

目前，Harvest.finance 是唯一受支持的第三方解决方案，但 Badger 已经在与其他协议进行谈判，包括 Yearn.finance。 此外，现阶段Curve crvRenWBTC very sett treasury（下图）将从Harvest转移到Yearn，以增加LP费用和CRV奖励。

BADGER 和 DIGG 元池允许赚取额外奖励，基本存款账户获得 bBADGER 和 bDIGG 奖励。

BADGER 的推出受到了 Yearn 公平公正发布的启发，并试图避免 Yearn 犯的一些错误。 追溯空投会将 15% 的 BADGER 供应分散到组织良好的社区，促使运营后的初始需求急剧增加。 据了解，约有80、90名用户参与了DAO的预售，作为初始推广计划的一部分，获得5%的市场份额，另外10%为创始人所有，锁仓期限为一年。 此外，对早期活跃农民的奖励和对正在进行的开发人员的奖励将从 DAO 国库中支付。

由于BADGER的成功上市，DAO金库拥有价值超过6亿美元的BADGER和DIGG。 近期，The DAO 仍在努力将其资金库转变为稳定币，并向风险投资公司出售代币。

就其而言，现在做出长期盈利预测还为时过早，但从推出到3月31日，该协议共赚取约670万美元。 按照3000万美元的年化收益率，在完全稀释BADGER代币的基础上，市销率约为28倍。 凭借这一统计数据，Badger 已成功跃升至 Maker DAO 等相对成熟的协议行列。 此外，正如结果中所讨论的，这个新的 DAO 具有更大的上升潜力，但也有更高的风险。

显然，BADGER和SETT组合作为farm奖励等活动对价格走势产生了影响，DIGG远低于挂钩价格，BADGER的交易区间自2月初见顶以来一直维持在40美元底部少量。 虽然应该放慢用于农业奖励的金库的释放，但这种放缓可能会对金库的 TVL 产生不利影响。

由于 BADGER 和 DIGG 渠道的高激励，目前鼓励客户在 Badger 上进行有利可图的耕作。 在生态系统中，所有参与者的生存在于耕种代币的价值。 目前，Badger 预期收益率高的原因很简单，因为 Badger 上的 HODLer 多于商家，和（或）投机者想在二级市场购买农业代币。

如果不能维持价格，不仅客户会从金库中撤出，治理和稳定代币可能会“抢购”，金库也将更难支付转向协议所需的员工和合作伙伴成大有可能发展趋势的新机遇。 然而，到目前为止，BADGER 的价格一直保持稳定，使 DAO 的完全摊薄市值约为 8.4 亿美元。

目前，比特币代币化的潜在市场份额约为 1 万亿美元。 即使只有少数比特币持有者选择使用比特币来赚取区块链非托管收入，市场也会成倍增长 10 倍甚至更多。

在短短几个月内，Badger 获得了价值 6 亿美元的 Curve LP 代币，并成为为数不多的比特币市场领导者之一。

然而，为了 Badger 资金库的增长，显然有必要说服新的比特币持有者以安全无缝的方式进入，并为其提供有吸引力的回报。 因此，Badger宣布与BTC门户网站Fireblocks合作，将Badger金库直接集成到Fireblock的API中，实现BTC与以太坊的无缝对接。

目前在 Badger 上执行比特币支持贷款的过程与 DAO 的“一键式”目标相去甚远。 ERC-20 BTC 的铸造及其在 Curve、Uniswap 和 Sushiswap 中的抵押贷款都需要在 Badger 协议之外进行。 此外，DIGG虽然基于区块链技术，但仍然不稳定。 而且，ERC-20 BTC的盈利挖矿在机会和收益方面也发生了很大的变化。

为了进一步改善基于比特币的 DeFi 的用户体验和收益，Badger DAO 正在开展四个新项目，涉及 (1) 多链实施，(2) 比特币的应用内打包，(3) 新的 Profit farming 战略合作伙伴关系，以及 (4) 带有贷款利息的代币。

现阶段，Badger 可以在以太坊和 BSC 上使用。 然而，Bager DAO 的长期目标是与链无关，并且 DAO 已经在与以太坊的二级和新的一级合作伙伴合作。 3 月，Badger 宣布了 Polygon/MATIC layer-2 解决方案，将于 4 月或 5 月实施，并承诺在不久的将来进行大量合作。

当 Badger 可以提供跨链 BTC 代币铸造服务时，BTC 持有者的体验将变得更加流畅。 因此，DAO 与 Ren VM 合作，允许在 App 货币中创建和点燃 ERC-20 代币。

由于相似的发展历程以及Yearn对Badger的影响，作为两者的合作，为WBTC提供新的专项基金也就不足为奇了。 将现有的Curve超级集资池从Harvest移植到Yearn，以及与Yearn相同的新产品开发，其总体目标是更好地融入不断变化的BTC盈利农业生态系统，从而提升农民和DAO的收益。 收入。

最终，Badger 承诺通过提供可交易的国库代币来走得更远。 ibBTC 是一种与比特币挂钩的计息代币，将从资产国库发行比特币质押利息多少，可以在其他 DeFi 协议上进行质押和借贷。 同样，CLAWS 是獾元国库和 wBTC/ETH 结算国库发行的生息代币，可以作为稳定币借贷的抵押品，为国库策略增加杠杆。

Sett treasury 代币将存入 DefiDollar，DefiDollar 将发行具有贷款利息的可组合和可互操作的代币。 这些代币也可以存入未来的 Badger 财务文件中。

虽然 Badger 产品的潜在市场是所有比特币的市值，但与其他市场相比，代币化的比特币在 DeFi 中还没有真正普及。

由于利润主要以 DeFi 治理代币支付，有多少比特币持有者会冒着“伪造”区块链智能合约的风险，从“山寨币”支票中赚取利润，还有待观察。 但是，Badger DAO 确信他们会这样做。

注，全文作者为Rasheed Saleuddin

注，全文作者为Rasheed Saleuddin

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