庞氏骗局论文 中国证券报文章：比特币进入野蛮货币空间具有庞氏骗局特征

道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数近期均创下历史新高，投资者在广泛的不确定性中寻求稳定，新兴经济体的金融市场也表现强劲。 然而，这种强劲表现并非基于市场基本面，因此其可持续性值得怀疑。

Mohammad Elian指出，人们没有从2007年金融危机中吸取的教训是，当前的经济增长模式“过于依赖流动性和杠杆——首先来自私人金融机构，然后来自央行”。 事实上，当前金融市场表现背后的一个关键因素是流动性将继续保持充裕的预期。

上个月，美联储决定维持利率不变。 此后，道琼斯工业平均指数频频创出盘中和收盘新高； 纳斯达克综合指数也创下历史新高。 但还有另一个因素可能进一步破坏基于杠杆和流动性的已经摇摇欲坠的全球金融体系：数字货币。 在这方面马来西亚比特币骗局，政策制定者和监管者远未掌控。

私人货币的概念源于对官方货币的不信任。 2008 年，神秘的比特币（第一种去中心化数字货币）的创造者中本聪将比特币描述为“电子现金的点对点版本”，“允许一方直接向另一方进行在线支付，而无需必须通过金融机构。”

国际货币基金组织 (IMF) 2016 年的一份工作文件区分了数字货币（可以数字化的法定货币）和虚拟货币（非法定货币）。 比特币是一种私有货币，或者说是一种使用加密算法和分布式记账（区块链）来保证公开和完全匿名交易的虚拟货币。

无论你如何划分，事实是在中本聪发明比特币九年后马来西亚比特币骗局，私人电子货币的概念有可能彻底改变金融市场。 比特币币值近期达到4483美元，总市值达到745亿美元，是2017年初的五倍多。这是一个注定要破灭的泡沫，还是一个更彻底的观念转变的预兆？货币，对中央银行和金融稳定的影响将是深远的。

监管机构担心该资产可能被用于非法交易，例如 2013 年禁止的基于比特币的毒品交易暗网市场，但此后更多类似市场如雨后春笋般涌现。 2014年，比特币交易所Mt.Gox倒闭，中国人民银行等部分央行开始封杀比特币的使用。 到2015年11月，由十个主要中央银行组成的国际清算银行支付和市场基础设施委员会对数字货币进行了深入调查。

私人货币的威胁不仅在于它为非法活动提供便利，还在于，与传统纸币一样，私人电子货币没有内在价值。 但与官方纸币不同的是，它们也没有相应的负债，这意味着类似于中央银行的机构没有义务和相应的利息来维持其货币价值。

相反，私人货币的功能基于人们参与交易并接受其价值的意愿。 加密货币的价值主张依赖于吸引越来越多的用户，因此具有庞氏骗局的特征。

随着私人货币使用范围的扩大，崩溃的潜在后果也在扩大。 目前，私人货币的市值接近官方实物黄金存量价值的十分之一。 由于交易成本低，私人货币可以处理更大规模的支付操作。 这意味着私人货币已经产生了大规模的系统性影响。

这种趋势将持续到什么程度还不得而知。 从技术上讲，私人货币的供应是无限的：比特币的上限为 2100 万个单位，但如果绝大多数“矿工”（将分布式账本记录添加到公共账本的人）同意，这个上限可以增加。 . 需求取决于人们对传统价值储存手段的不信任程度。 如果担心过度的税收、监管或社会和金融动荡威胁到他们的资产，就会有更多的人囤积私人货币。

去年国际货币基金组织的报告显示，在一些国家和地区，私人货币被用来规避外汇和资本管制。 对于面临社会动荡的国家，私人货币为资本外逃提供了诱人的机制，加剧了维持国内金融稳定的难度。

此外，虽然国家在监管私人货币方面几乎没有什么作用，但它需要负责为可能出现的泡沫破裂收拾残局。 此外，根据泡沫破灭的地点和时间，留下的烂摊子可能难以清理。 在拥有储备货币的发达经济体中，中央银行可能更容易减轻损害，但在新兴经济体中则不一定。