对比特币矿业投资可行性的思考

一、为什么看好比特币

比特币是人类第一次用数学和算法代替权利和暴力来实现货币的发行和流通。 比特币的本质是一个去中心化的、开放的、不可篡改的、不可否认的账本。

比特币背后使用的区块链技术以去中心化的方式实现了不可篡改和不可否认的分布式数据库。 在此之前，人类社会的组织形式多为中央集权。 如政府行政、银行、版权管理、企业组织架构等。

比特币已经成为整个加密货币和区块链行业事实上的硬通货，成为真正的数字黄金。 整个加密货币行业整体市值只有1000亿美元，而全球黄金市值7万亿美元。 比特币和加密货币的价值刚刚显现，上升空间无限。

互联网普及用了将近20年，比特币出现也不过8、9年。 现在是进入这个行业的好时机。

2. 比特币挖矿简介

1.什么是比特币挖矿？

在比特币世界中，大约每 10 分钟记录一个数据块。 所有的挖矿计算机都在尝试打包这个数据块并提交，最终成功生成这个数据块的人可以获得比特币奖励。 最初，大约每 10 分钟可以产生 50 个比特币的比特币奖励。 但是奖励每4年减半，而要成功生成一个数据块，矿工需要找到有效的哈希值，而要得到正确的哈希值，没有捷径可走，只能靠猜测，猜测的过程就是计算机随机散列碰撞的过程。 如果您猜对了，您将获得比特币。

比特币总量2100万枚，区块奖励每4年减半。 到 2140 年，几乎所有的比特币都将被生产出来。 因此，比特币的总量是不变的，不会增加。 但是，随着比特币的普及和交易量的增加，交易手续费会增加，在一定时间后，矿工将靠交易手续费为生。 因此，挖矿是一项可以做一辈子的生意。

2. 如何查看比特币挖矿

1）将比特币视为一种特殊商品

2013年，中央五部委的文件将比特币定位为“一种特殊的数字商品”。 如果把比特币看成是一种商品，挖矿就是商品的生产过程，生产之后库存可以随时清理，因为比特币的交易深度已经足够大了。 而且，这类产品的销售价格也很可能大幅上涨。

对于一些比特币的顽固派和自由派来说，他们坚定地认可比特币的货币属性，认为比特币可以在一定程度上替代政府发行的法定货币。 从这个角度来看，我们甚至可以把矿山看成是一个印钞厂。 曾经有大矿工说，“以前印钱总是政府的行为，现在矿工买点机器就可以印钱了，请大家满意！”。我想这也是给我们带来的一个难得的历史机遇通过技术和社会发展。

2) 强制固定投注

对于比特币死忠来说，这是一个低成本获取芯片的机会。 相当于锁定了一笔钱，然后定期购买比特币。 与直接囤币相比，挖矿的风险更低，甚至可以产生更高的收益。

我们也可以把挖矿看成是一种定投的方式，可以避免直接在高位买币。 很多人刚接触比特币后都会问的一个问题是，“比特币现在价格是不是太高了？还是应该等它跌一点再买？” 说这话的人，真是等着比特币价格暴跌，更不敢多买。

所以我对每个投资比特币的人的建议是，挖矿。 挖矿非常适合比特币这种长期必涨的投资产品。

但是即使是挖矿，很多人还是持不住币，涨一倍了也不会卖，涨了5倍、10倍肯定会卖。 很多人后悔说，“我2011年听说比特币，当时就买了一些，我现在是亿万富翁了吗？”，我可以肯定地说不是。 因为越早买便宜的币越难持有。 圈内流传着一句话，“守财难守寡”。

但是挖矿可以实现强制定投的功能，因为你前期投入了一笔现金，比特币是一点一点挖出来的。

3）资产转移工具

对于那些想将资产转移到国外或将其变成数字资产的人来说，这是比直接在交易所购买比特币更安全、更可靠的方法。

我接触过一些人，他们在国内有产业，收入完全合法，但移民海外，资产很难转移出去。 随着国内印钞放水、人民币贬值预期越来越高，这已经成为部分人的刚需。

许多公司利用虚假贸易将资产转移到国外。 这是银行和外管局严厉打击的对象，现在审查越来越严格。 甚至很多国有企业在海外的正规投资和工程项目都受到了影响。

还有一些人利用货币银行将资产转移到国外。 银行确实很方便快捷，但是雁过留痕比特币矿场投资得多少钱，什么都有迹可循，干净的钱一离开银行就变成了黑钱。 更有什者，从今年开始，银行的业务在严厉打击下愈发艰难。

有些人已经在使用比特币来转移资产。 直接在国内买比特币，然后转出国外卖。 但是，政府可以追踪从交易所购买比特币的情况，以后政府查账在所难免。 现在国内所有交易所都实行了实名制。

采用购买比特币的方式进行资产转移，还必须承担比特币价格大幅波动的风险，以及国内外交易市场的价差。 通常情况下，国外的交易价格较低。 如果你想移居国外，你一次至少会损失几个百分点。

通过将国内收益投资于挖矿行业，可以将资产转化为数字资产，大概率获得额外收益。 与贸易、银行等相比，更合法、更安全。 是非短期流动性转移的理想方式。

4)、期货套期保值

比特币现在已经形成了非常完整的产业链，专业的交易所也应运而生，有国内的，也有国外的。 很多交易所提供合约交易，杠杆一般在10倍或20倍。 为了对冲币价波动的风险，矿工往往采用对冲的方式来锁定挖矿利润。

对于合约市场的投机者来说，挖矿也可以作为一种对冲的方式，这里就不深入讨论了。

3、矿业发展情况

早期的比特币矿场破败不堪，没有门窗，网线漫天飞舞，矿机满是灰尘，有的甚至是用废弃的养鸡场改建而成。 反正只要能挖到币就能赚钱。 但是现在有些公司建设了无尘机房的矿山，达到了专业IDC机房的标准。 这个行业正在逐渐形成规模，逐渐走向正规化。

一、比特币挖矿上下游产业

经过8、9年的发展，比特币已经形成了比较完整的产业链，大量投资积累，筹码分散，相对于其他山寨币有很大的优势。 比特币挖矿在整个行业中处于比较基础的地位。

1）芯片和矿机的设计与制造

挖矿最上游的产业是芯片设计、制造、矿机组装。 现在这个行业基本上被中国人垄断了。 比特大陆拥有最大的市场份额。 据称，其生产的蚂蚁矿机占据了60%以上的市场份额。 其他还有Avalon、Bitwing等。国外还有Bitfury、Spondoolies（以色列）等。但是蚂蚁矿机仍然是目前能耗最低、效率最高的矿机。

2）、矿池

二是矿池。 因为挖矿简单来说就是一种碰撞计算，能不能挖到一个区块是有概率的，不代表算力高就一定要多挖。 矿池的出现就是为了解决挖矿产出的不确定性。 通过联合挖矿，大家挖一个区块，然后根据算力贡献平分挖矿收益，降低投资不确定性的风险。

矿池会收取一部分服务费。

全球矿池排名

这个行业还是中国人垄断的。 上图为各矿池算力分布情况，其中排名第1、2、3、4、6、7、8、10、12的均为国内公司。 其中Antpool和btc.com属于比特大陆，btc.top和viabtc应该也和比特大陆有比较密切的关系。

3)、矿山建设

现在有专门修矿的公司。 他们主要负责寻找发电厂，与政府协调，采购矿山所需的电力设备，建设工厂。 然后出售或出租。

4）、机房托管

类似于服务器托管，提供一些基本的维护。

5)、矿工

像煤矿工人一样，他们购买矿机，自己建造或托管矿山，然后收集比特币。

6)、交流

矿工需要在交易所出售硬币或对冲。 现在更多的矿工在场外交易市场之外出售比特币，而且价格更高。 有很多交易者建QQ群、微信群喊单，然后线下直接转钱上币。 币信、币看等也提供场外交易的网站和APP，提供类似支付宝的担保交易。

2、矿区分布

中国约占世界矿业的70%。 一是矿机的生产主要在中国。 二是中国在电力成本方面具有一定优势。 三是与国内经济和政策形势有关。 但我个人认为，更重要的是中国人的冒险精神，敢于大笔投资这种冒险的事情。

在国内，矿山用电来源也在发生变化。 最初，为了寻找更低的电费，矿山主要集中在四川、云南等水电资源集中的地区。 2000年后，中国掀起了小水电热潮，各界资本纷纷投入建设水电站，国家也有各种补贴政策。 近年来，随着我国供电建设的爆发和我国经济的下行趋势，供电能力已经超过了全国各行业的用电需求。 小水电行业也陷入困境。 许多水电站无法并网，或无法充分开发，雨季必须弃掉大量的水。

比特币行业的特点是流动性强，对位置没有要求。 只要电费便宜，随时可以迁移。 于是乎，川藏、云贵地区聚集了大量的比特币矿场，以至于连当地人也开始了解比特币。

4. 比特币挖矿风险分析

收益和风险总是密不可分的。 比特币挖矿的收益受到许多因素的影响。 让我们分析一下风险以及如何应对它们。

1. 比特币价格

影响挖矿收益最大的两个因素是1.币价，2.全网算力增速。

比特币历年价格整体涨幅惊人，但如果投入大量资金挖矿，就必须对价格走势做出大判断。

2016年年中，比特币迎来区块奖励减半。 上一次减半是在2012年，接着是2013年的大牛市，然后进入了近三年的熊市。 进入熊市的导火索和重要原因之一是中国政府五部委发布的公告，宣布不承认比特币为货币，同时禁止国内金融机构参与比特币交易定居和其他活动。 现在看来，这个通知其实是正面的，因为它承认比特币是一种特殊商品，公众可以参与交易，而不是像俄罗斯那样直接宣布它是非法的。 但当时参与比特币炒作的大部分人对比特币信心不足，导致出现恐慌性抛售。 比特币的价格甚至从最高点8800元左右跌至900元左右。

2016年年中，区块奖励再次减半。 减半之后，从2016年底到现在，虽然央行进驻各个交易所检查，强制交易手续费，甚至禁止提币，但比特币的价格却一路上涨。 ，甚至创出19000的新高。 禁币后，国内交易所成交量一路下滑，日本交易所领涨。 说明政策对公众信心影响不大，在此期间外汇主要主导价格走势。

比特币价格上涨是大概率事件比特币矿场投资得多少钱，有大幅上涨的可能。 业内预测，2020年比特币价格可能涨至3万美元。

基本上有两种形式的挖矿。 一种是赚取人民币，挖出比特币后在短期高点卖出。 二是将矿业投资作为固定投资。 挖出比特币后，只卖掉一部分来付电费，剩下的囤积起来。 我认为第二种形式在看涨比特币的情况下更为有利。

但是可能有人会问，如果挖矿是为了囤币，我为什么不直接买比特币在低位囤币呢？ 挖矿可以产出更多的比特币，挖矿类似于定投，可以规避一些价格大幅波动的风险。

我们预计比特币价格会上涨，但如果下跌并长期处于低位怎么办？ 这将是一个巨大的风险点。 其中一种方法是在币价较高、挖矿收益充足时，通过做空一定数量的比特币进行对冲，从而转移币价下跌的风险。 目前合约交易所最长的合约周期一般为季度，但也出现了更长期的合约。 如何进行套期保值是一个具体的操作问题，比较复杂，这里不做讨论。

总之，结论是比特币可能大涨，即使下跌，也可以通过技术手段规避风险。

2、全网算力提升

全网算力的增长速度是挖矿收益的另一个决定性因素。 因为算力的增加会导致挖矿难度的增加，比特币收益会相应减少。 比特币大约每10分钟出一个区块，奖励现在是12.5个比特币，每天总共出1800个比特币。 全网算力越大，就会有越多的人分享这个比特币，每算力比特币的平均收益就会相应下降。

全网算力增长非常迅速。 2017年初全网算力只有2E左右，现在已经超过20E，不到一年半的时间增长了10倍左右。 现在计算挖矿收益的时候，我是用每个周期（大约13天）增加4%来计算的。 按照这个增长速度，一年增长到现在的10倍，也就是2018年5月全网算力增长到24E，这是一个非常大的增长。

除了矿机的采购成本，还有大型矿场的建设成本。 这也是一笔非常大的投资。 我认为短期内不会有这么大的资金进入这个行业。 而且现在矿场资源越来越少，很难容纳如此大规模的算力。 于是，手续齐全的正规矿山逐渐成为稀缺资源。

同时，决定挖矿收益的两个决定性因素，币价和难度，存在一定的负相关关系。 如果币价大幅下跌，挖矿的资金就会减少，一些耗电量大的老机型就会退出（因为挖出来的币不够电）。 因此，币价大幅下跌同时难度大幅增加的概率很低。

同时还要考虑到矿机更新换代的影响。 新型芯片和矿机的研发成功，将进一步降低功耗，相对于现有矿机具有更大的优势。 现在最新型号的矿机采用16nm芯片工艺，每T算力功耗在100w左右。 据了解，下一代科技芯片工艺为7nm到10nm芯片，台积电正式量产至少要到2018年下半年，年初产能将被苹果等大厂抢走大量生产。 挖矿可以使用最新的技术芯片。 很久。 据称，一款新型芯片在设计、流片等工艺环节需要上千万的投资，因此新型芯片的效率可能会提升50%，但价格可能会上涨30%。 所以，并不代表新一代芯片一出来，老机器就不能马上挖矿了。目前来看，上一代S7还在运行

同时，7nm芯片将是人类技术所能达到的极限，再低一些就会遇到量子效应的影响。 也就是说，目前的16nm矿机很可能是终极矿机，很有可能继续挖矿，不会因为技术升级而被淘汰。

距离下一次奖励减半还有2年左右，是挖矿的绝佳时机。

另外，除了区块奖励，交易手续费也在增加，现在占比在15%-20%左右，这其实是挖矿的有利条件。

因此，我们认为算力增长和矿机更新换代的风险在可接受范围内。

3、比特币硬分叉的风险

比特币圈内比较令人担忧的事情之一是，比特币扩容之争长期得不到解决，阻碍了比特币的普及推广和币价的上涨。 支持SW的Core开发团队和支持大区块的两大派系激战。 经过近两年的斗争，他们仍未能解决纠纷。 未来可能会出现分叉，出现两条比特币主链。

但现在以比特大陆为代表的大区块派非常执着，控制了整个行业的大部分矿机、矿场、矿池等资源。 相信以比特大陆为代表的矿工群体，不会让他们的收益出现极端的最坏情况。

4、政策风险

政策风险是很大的风险。 一类政策是针对比特币本身的，比如直接宣布比特币不合法，禁止与比特币相关的交易等等。 从目前的情况来看，日本政府已经宣布比特币合法，各国对比特币的认可度也在逐渐提高。 包括我国央行对各个交易所的监管，已经开放了提币。 我认为这种情况发生的概率极低，可以忽略不计。

二是矿业本身的政策风险。 因为很多矿山都是建在四川等地的水电站，直接用电厂供电是违法的。 今年年初，四川和云南的一些矿山已经被查封。 至于其他偷电更不用说，本身就是违法的。 因此，矿场必须采用正规的用电方式，手续一定要齐全。 如果未来国家电力政策没有大的变化，正规矿山将成为越来越稀缺的资源。

此外，还有税收问题。 现在没有人为挖出的比特币纳税。 没有关于比特币收入是否应该征税的法律规定。 如果比特币的收入被征税，那绝对是一个很大的利好，因为这相当于承认了比特币的金融属性。

综上所述，挖矿不是一个稳定盈利的行业，影响因素和风险很多。 但这种风险基本上是可控的。